为工业发展提供电力保障

如，四川天府银行称，于2023年5月15日0时起调整人民币通知存款及协定存款产品执行利率。

有一类解释是将居民存款上升解释为居民金融资产结构变化（理财转移）的影响。报告分析认为，一季度宏观杠杆率超预期上升，主要原因在于名义GDP增速较低，同比仅增长了5.0%，而货币和债务的增速并不算高，分别仅增长了12.7%和10.1%。

其中，中央政府杠杆率维持在2022年末的21.4%，保持稳定。报告表示，银行流动性宽松是企业部门杠杆率上升的主因，但企业杠杆率的上升并没有有效转化为投资，货币政策有效性不足。而财政政策的加力提效要求政府部门扩大财政赤字，更为主动地加杠杆。但2022年银行理财仅下降1.35万亿元，而信托资产、公募基金份额、股票等金融资产仍是上升的，这也无法解释居民存款的大幅度上升。由此估算出的居民储蓄率基本稳定在38%的水平，居民储蓄率相比去年同期基本保持稳定，并没有发生较为显著的结构性变化，居民部门也没有呈现出超额储蓄的特征，用超额储蓄来解释居民存款上升并不恰当。

通过政府主动加杠杆的方式为经济复苏提供较强的动力，提升增长预期，激发和撬动民营投资和市场内生动力。如果实际GDP增速低于4.5%，或者价格水平在全年仍保持较慢的增长，GDP缩减指数低于2%，则全年杠杆率的上升幅度或将达到10个百分点左右。所以要打造一个创业创新创投的生态，政府还要做一些相辅相成的工作，比如包括监管，备案，注册等。

创业的背后就需要支持的钱，这钱不是一般的钱，不是银行的钱，也不是政府的钱，而是具有发现创新价值功能的钱，这个钱就是创投的钱。实际上现在除了沿海的一线城市以外，实际上长三角的二线城市很多，包括广东的二线城市，应该也有机会拿到钱，还有中西部的一些城市像武汉、成都、重庆、西安这些地方，包括现在郑州都起来了，都开始注重这个，而且确实有些好的项目标的，那些地方领导的市场化意识也比较高，还是有些机会。换句话说，如果银行不支持创投，我们这行业要想有大的发展是比较难的。以下为专访内容，刊发时有所编辑：界面新闻：东方富海的一个投资决策是如何落地的？跟其他机构相比，东方富海有哪些较为明显的风格或特征？陈玮：跟其他投资机构大同小异，我们这种结构是基金加GP，由GP进行决策，但有三点坚持还不错：第一、坚持市场化，我们尽可能管那种相对市场化或者偏市场化的钱，即使是国有的钱，政府的钱到我们这里也得按市场化的方式来管理。

第一、这是市场对这个行业的压力测试，锻炼一下你在逆境中能不能有机会成长。所以核心比如募资难，虽然是跟环境有关系，但不管怎么募资难，总有一些机构能募到钱，说明内功很重要，业绩很重要，专业很重要。

(资料图片)在脱口秀的舞台上，陈玮依然西装笔挺，皮鞋锃亮，这是他多年来保持的着装习惯。早期项目看优点看成长，后期项目看缺点控制风险。界面新闻：美元基金现在因为退出渠道的问题，感觉跟人民币基金相比来说也有一点式微，您怎么看待之后美元资金的发展方向？陈玮：美元基金最近出现一些问题，主要还是因为中美两国地缘政治包括中概股下跌造成的。后期项目关注规模、规范性和IPO确定性。

国家应该把创投作为一个国家战略高度来看待。换句话说，由于20+8出来以后，政府引导基金投资市场化GP的钱就没有了，都做20+8了。中国本身是有钱，关键结构不合理，大量资金在金融机构在政府手里边，在国有企业手里边，民营企业也有钱，他能买26万亿的理财产品，但这些钱只要有10%进来就行了，进不来是因为我们中间没有一个桥梁，没有一个中介，实际上银行可以承担这个中介角色，但现在没法做这个事。另外，目前中国的经济发展，特别是中美之争以后，对科技创新的要求越来越高，创投机构越来越重要，我们的环境应该越来越好，但是现在的募资环境却越来越差，所以这确实是值得大家关注的一个问题。

即使在艰难的2022 年，东方富海仍逆势募资70亿，全年投资46个项目，投资额超20亿。第二、战略上必须投资国家需要、资本市场需要、政策上需要的，这样成功率相对会比较高，比如硬科技的芯片、新材料、先进制造、国产替代等，而单纯商业模式的投资可能就会受到比较大的挑战。

所以政府做20+8这样的引导，思路是对的，但与此相对应的，还应该同时建立市场化的母基金或者市场化的引导基金，来推动深圳创投的发展。第二，国有资金多，现在成立大基金都是国有的。

面对东方富海目前的成绩，陈玮只打了60多分。因为他们在深圳拿不到钱，现在是哪里给钱他们就到哪里去。从这个角度来说，创投的作用越来越重要。深圳作为中国的三大创投重镇之一，当前正在构建20＋8产业集群基金，陈玮认为政府的思路是对的，但同时还应该建立市场化的母基金或者市场化的引导基金，来推动深圳创投的进一步发展。2006年，陈玮离任深创投总裁后在深圳创立东方富海，16年后，东方富海在中国波澜壮阔的创投史留下了自己的足印，其基金管理规模从3亿元到350亿元，累计投资超过550家企业，并且每年还以约50家企业的数量在增加。连续三年的政府工作报告中都提到创投，中国现在要变成一个创新型国家，创新型国家背后的逻辑就必须鼓励聪明人创业。

界面新闻：东方富海目前的成绩有没有达到你心目中的预期？如果想要再上一个台阶，需要往哪发力？陈玮：60多分吧，及格了，但我觉得离心中的目标还比较远。而对于一些中小城市的引导基金，二线城市还有机会，个别三线城市有机会，再往下就没有太多的机会。

界面新闻：如何理解深圳在构建20+8引导基金之外，还需要建立市场化基金？陈玮：深圳市政府打造20＋8产业基金情有可原，它希望通过政府有形的手来推动20+8产业的发展，但这个方式值得商榷，我认为既要重视20+8，也要重视市场化。现在投资机构一半的精力要放在募资上，这事肯定不对。

第二吃钱，投资了足够多的项目，经验慢慢就有了。界面新闻：东方富海对接下来的创投市场有一个什么样的研判？有什么应对策略？陈玮：首先，创投在中国经济发展过程中的作用可以说是越来越明显，越来越好了。

界面新闻：东方富海最近在哪些城市募资比较多？陈玮：我们刚刚募完一个比较大的基金，成都给我们出的钱比较多。比如我们的投资逻辑，是在两头投资，要么早要么晚，C轮以前，或最后两轮，中间就不太投，我们靠后期项目保DPI和基本收益，靠早期项目赚CARRY。创投这个行业有个词叫Old money，Old people，就是你有足够老的钱，足够老的人才有可能做成。第三、中小机构也需要找到自己位置，基金管大了不一定是好事。

而关于中国目前创投行业的发展，陈玮也表达了自己的一些看法和建议。中国不是没钱，中国有钱，但结构有问题，大量的钱在金融机构，在国有企业里边。

第三、募资难这个困难只是暂时的，上面应该也会考虑到这个问题，长期来看创投的日子应该会越来越好。界面新闻：募资难是大家关注最多的一个问题，我们发现新成立的一些基金里面政府引导基金占比会比较多，很多机构或投资人在呼吁市场化基金，对此您怎么看？陈玮：募资确实难，从清科发布的数据来看，今年一季度股权投资市场募资规模同比下滑了1/3。

我做投资20多年了，觉得募资是越来越难，而不是越来越容易，这是一个非常奇怪的现象。界面新闻：募资难对创投行业有哪些影响？陈玮：募资难其实对我们这个行业做了一个压力测试，中国有1.6万个GP，太多了，所以从这个角度上来讲，这一轮的洗牌对于一些GP的出清，可能长期看是有道理的。

所以中美之争可能带来一系列类似的问题，包括美元基金对中国的投资减少。另外，美元基金也要反思，它们过去的投资逻辑是两头在外，美国有一个什么模式，到中国再寻找一个然后到美国上市，但现在这种模式可能会受到比较大的挑战。在陈玮看来，中国本土的创投机构未来有可能管理千亿人民币甚至千亿美金，但路还很长。及格了，但离心中的目标还比较远。

中国的体制决定是以国有为主，市场化的一些人才到了国有企业里面也好，对整个行业的健康发展还是有利的。早期项目以人为本，注重项目团队、创新能力和市场空间。

我是做VC的，在我家附近的广场舞大妈中间一直流传着一个传说，说有一个做保健品的陈大哥，专卖维生素C。陈玮在ISG深圳国际创投节期间接受界面新闻大湾区频道记者的专访时表示。

实际上中国这行才干了20年，美国70年了，他们才会出现红衫那样的公司，我们还需要一些时间，我们现在管理几百亿人民币，未来中国本土的机构有可能管千亿人民币甚至千亿美金，从现在看路还很长，这个需要大家共同努力。所以创新环境的培养，实际上距离感非常重要。

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